美联储暂停加息、美股、AI，一些思考

　　6月13日晚上，美国公布了5月通胀率为4%，市场预期值是4.1%，相比上个月又有了较大幅度回落。

　　这基本意味着明天凌晨2点，美联储的议息会议，暂停加息是板上钉钉了，基本没啥悬念。

　　目测市场预期美联储明天暂停加息的概率是95.3%。

　　其实早在两个月前，市场就基本在提前交易美联储6月暂停加息的预期，对此我之前也分析过很多次。

　　所以过去这两个月，除了A股和港股之外，全球股市基本都是提前涨了一波。

　　这其中纳斯达克和日本股市的涨幅应该是最大的。

　　纳斯达克过去两个月的最大涨幅14.5%。

　　日经股市过去两个月是涨了21.24%。

　　欧洲股市过去两个月涨幅倒是不大，德国股市得往前追溯到3月20日至今涨幅为10%。

　　另外，同为美股的道琼斯指数，过去两个月的走势就不怎么样。

　　4月13日至今涨幅为1.68%，基本是横盘。

　　虽然日本股市和纳斯达克过去两个月上涨的主要原因有一些差异，但至少都有一个共同原因，就是提前交易美联储6月暂停加息，乃至美联储下半年降息的预期。

　　在金融市场，有一则俗语。

　　“买预期，卖事实”。

　　一般来说，大资金交易是基于预期买入，然后在事实落地的时候，反而会卖出。

　　股价就比较容易在利好落地之前，基于预期上涨。

　　但利好落地之后，股价反而可能下跌。

　　散户如果追着消息买，就比较容易基于利好消息落地时，才买入，就会变成接盘。

　　过去两个月，纳斯达克和日经这种逼空式涨法，显然还是有很大问题。

　　这里，基于下半年会降息的预期，来这样提前交易，是存在两个问题：

　　1、如果美联储真在下半年降息，反而说明美国金融市场出现流动性危机，迫使美联储不得不提前降息。而如果美国金融市场出现流动性危机，对金融市场并不是好消息。

　　也就是说，不管美联储降息之后是涨是跌，但发生流动性危机是会先大跌一波，然后再由美联储出来救市。

　　2、如果美联储下半年不降息，那么虽然美联储6月开始暂停加息了，但当前美国5%的利率水平并不低，下半年维持5%的高利率，且还在持续缩表的情况下，对金融市场的负面影响会实际体现。

　　所以，我个人是觉得，在美联储还没有真正降息，且当前美国利率还高达5%的情况下，美国金融市场，包括日本股市，这样逼空式上涨，是十分诡异的。

　　事出反常必有妖。

　　这种逼空式在走法，很容易在暴涨之后，出现暴跌。

　　其实早在4月12日，全球对冲基金做空美股规模，就创2011年以来最高水平。

　　金融市场有一个特点，就是当做空仓位特别多的时候，反而可能被一些金融大鳄，采取逼空来吃掉。

　　说白了，4月份的时候，做空美股仓位太多，市场对美股下跌的一致性预期太强，反而让股市有反身性效应。

　　最终市场合力逼空，如果这些空头缴械投降，把空单平仓了，那么等于就是高位接盘买入，那么市场就很容易急转直下，从暴涨变成暴跌。

　　这个是在金融市场十分常见的套路。

　　当然，市场要逼空，需要有一些基本面、消息面的助推因素。

　　现在美国经济并不好，而美联储还维持在5%的高利率状态。

　　虽然市场有通过对下半年美联储降息的单方面预期，来做提前交易。

　　但只靠这一点还不够。

　　美股过去两个月，之所以道琼斯指数不涨，纳斯达克大涨，主要是因为这波上涨是被AI概念带起来的。

　　（2）AI炒作

　　由于美国是这波AI炒作发源地，所以美国资本过去几个月炒作AI的力度比我们大很多。

　　甚至把美国AI板块，都有点2000年互联网泡沫的感觉。

　　不可否认，AI确实未来科技发展的一个大方向和趋势。

　　这点，我认为是跟元宇宙有很大区别。

　　两年前，元宇宙概念刚出来的时候，我是坚定跟大家说，这就是一个炒作泡沫，只是旧酒装新瓶。

　　2021年，正好是全球资产泡沫化的顶端，元宇宙结合虚拟货币大炒特炒。

　　过去两年的事实也证明，元宇宙的炒作，确实虚无缥缈。

　　不过，AI确实跟元宇宙的炒作不太一样。

　　AI有GPT这个已经落地的产品，可供验证，并给市场足够的想象空间。

　　包括AI绘画过去一年的发展也很快，我自己也用过AI绘画，效果确实还不错，虽然也仍然有不少缺陷。

　　包括生成式AI，在其他软件的应用，也都看到有大规模铺开的迹象。

　　比如，最近PS也出来一个生成式AI，我自己也用了下，功能确实还挺强大，比如一张图片，你想把图片背景扩大，只需要输入关键词描述，就可以让软件帮你自动把图片补全。

　　包括各种P图，抠像，都可以通过关键词，来让软件自动帮你完成。

　　这也是我之前跟大家分析过，生成式AI，不仅仅只是搜索引擎，它是可以起到帮助使用软件的效果。

　　可以大大简化软件的使用门槛。

　　包括我前几个月也分析过，AI最快能变现的应用场景，大概率也会跟黄色领域有关。

　　结果，这两个月，国外就有不少这种通过AI暧昧聊天的应用都开始流行开来。

　　所以，从应用前景来说，AI属于已经有实际应用场景，并不是像元宇宙那样只是虚无缥缈的炒作。

　　但问题就在于，AI虽然有实际应用场景，未来潜力预期也很大，但不代表炒作就没有风险。

　　比如，上世纪90年代，谁都知道互联网有广大前景，所以互联网泡沫炒作得非常疯狂，当时纳斯达克也是炒作得最猛。

　　结果，2000年互联网泡沫破裂暴跌。

　　然后，互联网才又经过十多年的长期发展，直到移动互联网的普及后，才让互联网达到今天的体量。

　　资本炒作就是这样，通常会基于预期，通过炒作，直接把未来十几年的估值直接一步到位。

　　然后泡沫破裂，股价大跌，大资金再低位抄底后，通过十几年发展，股价重新上涨，兑现预期。

　　而且大浪淘沙，2000年互联网泡沫炒作时候，顶峰时期的那些巨无霸，其实到现在存活的也没几个。

　　我并不是那种对新鲜事物都采取抗拒态度的保守人士。

　　对AI的发展，我早在2020年就做过分析展望，认为这是未来一个重要发展方向。

　　但认可发展前景，不代表就没有泡沫风险。

　　这是两码事。

　　比如，你如果在2000年提醒互联网有泡沫风险，不代表就不看好互联网，这也是两码事。

　　另外，其实当前所谓的AI革命，预期是很好，但真正要落地改变世界，起码也还要十几年的过程。

　　而且，这种AI革命所带来的的影响，并不完全是正面的。

　　以往，不管是工业革命、电力革命、信息革命，每一次真正能起到这样生产力革命效果的，虽然会导致很多岗位失业，但也同时会带来更多的新岗位。

　　但是AI革命就不太一样，AI革命会导致的失业规模，会远高于新增就业的规模。

　　现在的生成式AI，本质就是让人们操作一些软件的门槛降低，以前可能需要几个人才能完成的工作，现在简化称一个人完成。

　　比如，以前一部动画可能得十几个人的团队才能完成，未来可能通过AI，只要一个人就能完成一部动画创作。

　　这种一人式创作，虽然可以解放人们想象空间，提高了创作生产力，但确实会导致更多人失业。

　　所以AI革命对社会的实际影响，正面也有，但负面也有，我们需要理性辩证的去看待，不能只看到好的一面，也不能只看到不好的一面。

　　此外，现在AI落地的部分，主要集中在软件使用领域，在工业领域的AI化，仍然还是有瓶颈。

　　所以，AI对生产力的提高，更多也是集中在互联网层面，对工业领域的生产力提高，短期内还没有太大的影响。

　　但问题是，人并不是生活在互联网里，实际的生活需求还是得靠现实工业。

　　所以，AI革命至少5-10年内，还达不到前3次技术革命的全方面改变，这点我们也是要有清醒认知。

　　另外，AI发展的瓶颈也比较明显，就是算力的瓶颈。

　　之前ChatGPT，因为使用人数过多，明显超出OpenAI算力的承载能力，导致ChatGPT的响应速度变得很慢。

　　后面，OpenAI对ChatGPT做了优化后，响应速度变快了，但很多人开始吐槽ChatGPT变傻了。

　　AI要大规模使用，需要消耗大量算力，而算力的瓶颈还在于芯片上。

　　而芯片的突破瓶颈，还在于材料上。

　　硅基芯片的潜能，已经快要被榨干了，如果不能尽快突破，到了1纳米后，摩尔定律是有失效的风险。

　　虽然最近传出突破1纳米的一些新闻，不过具体情况如何，也有待观察。

　　总体来说，芯片的瓶颈制约着算力瓶颈，大规模铺设算力，也需要消耗资源和能源。

　　那么AI的瓶颈，其实仍然还是得落脚在现实之中，仍然受限于人类对资源和能源的利用效率，仍然受限于人类材料科学的瓶颈。

　　从这个角度来看，算力是未来十分重要的资源。

　　总而言之，AI确实有前景，是未来发展方向，我们肯定也是得大力发展。

　　但AI炒作存在泡沫化风险，我们也要警惕。

　　此外，AI应用容易出现很多问题，包括现在已经有一些AI诈骗、AI色情等等，我们也要对AI合法使用，进行规范，不能让AI也完全无序化发展。

　　特别是AI军事化，我们也要警惕。

　　机器人三大定律，只存在于科幻小说里。

　　现实里，如果给现在一些无人机AI化，已经可以达到AI军事来攻击人类的可能性。

　　到时候，无人机群如同蜂巢一样进行攻击的科幻场景，是有可能实现的。

　　美国肯定会把AI应用于军事领域，对此我们也不能落后。