李迅雷：居民还贷压力是美日的两倍，当前经济症结何在？

　　（本文内容整理摘录自《聊一波》王波明与中泰国际首席经济学家李迅雷的对话。）

　　股市回暖，政策信号频现，但普通人对就业、消费和收入的感受仍不轻松。中泰国际首席经济学家李迅雷结合数据，深入剖析当前经济运行的真实逻辑。他用扎实数据和清晰视角，指出未来经济增长的核心变量与政策方向。

　　一、房地产投资低迷，民间投资负增长拖累就业消费

　　李迅雷强调，当前经济最大制约仍是房地产。他指出，房地产投资增速仍在-10%以上，经济尚未完全摆脱下行周期冲击，民间投资也仍为负增长。

　　这种压力直接传导到就业。李迅雷分析，就业不稳会抑制居民收入预期和消费意愿。去年“以旧换新”等政策拉动消费明显，说明促消费政策力度仍有提升空间。

　　李迅雷建议，应进一步加大增量政策力度，特别是消费类贴息等措施。这些政策去年已证明有效，如果力度更大、针对性更强，能更好稳定居民消费预期。他认为，稳增长的关键在于补齐结构性短板，让需求侧真正活跃起来。

　　二、居民还贷压力大，房产财富缩水超100万亿需稳楼市

　　李迅雷抛出关键数据：我国居民每季度还本付息支出占可支配收入比例达13.6%，显著高于日本的7.3%和美国的7.7%。如果把分母换成可支配收入，实际负担比常用杠杆率显示的更重。

　　更深层影响来自财富效应。他估算，全社会房产总值约400万亿元，平均下跌约30%，居民财富缩水约100-120万亿元。由于居民60%左右的财富集中在住房，这一缩水直接抑制消费，反过来又影响房地产复苏。

　　李迅雷指出，楼市对消费和相关产业的拉动远强于股市，涉及二三十个上下游产业。一旦企稳，带动作用明显。他建议，稳楼市需财政政策和货币政策协同发力，政策力度要更大、评估要更客观，避免反复。只有这样，居民信心和消费才能恢复，经济循环才能顺畅。

　　三、结尾

　　李迅雷的分析显示，当前经济面临结构性挑战，但完全可以通过政策应对。只要财政货币协同，加大增量政策力度，稳住房地产，缓解居民负担，提振消费信心，未来经济运行就能更加稳健。

　　中国经济韧性十足，关键在于政策精准及时。未来几个月，政策落地将成为最重要信号。保持理性期待，我们有望看到稳健复苏的步伐。