李稻葵：购房贴息来了，为何是贴息而不是降息？为何只贴新增不贴存量？

　　从10月1号开始，购买首套住房的商业贷款，国家财政直接给你年化一个百分点的贴息，贴息的贷款的规模最高可以是100万，政策实施暂定一年，官方测算一笔100万的长期限的贷款，最多能帮你省下接近5万块钱的利息。

　　9月30日，知名经济学家，清华大学中国经济思想与实践研究院院长李稻葵发视频讲解说，这一政策不是人人都能享受的，也不是大水漫灌，而是精准的滴灌。因为这个政策有三个硬的门槛：首套、建筑面积不超过120平米、购房总价不超过150万。

　　“这三条线不是随便画的，北京、上海、深圳房价均价都在四五万一平，150万在这些城市按照均价算，也就能买个二三十平米。所以这次政策基本上是把高房价的一线城市排除在外了，更多覆盖的是二三四线城市，而这恰恰是刚需最集中的，房价收入比最吃力的地方。”

　　那为什么是贴息，而不是降息？李稻葵表示因为这是两本账，降息是货币政策，给所有借款的人发钱，代价由银行承担。而贴息是财政政策，是给指定的人发钱，代价由财政承担。“现在银行的日子也不好过，商业银行的净息差已经跌到了1.41%，几乎是历史最低，再往下降，银行就扛不住了。降息降不动的时候就得换个有钱的地方来出钱，财政部接过来，就给政策想覆盖的人群定向降息。”

　　​为什么只贴新增，不贴存量？李稻葵指出这不是政策遗漏，而是真算不过账来。全国个人的住房贷款的余额大概是36万亿，给存量贴一个百分点，一年就是3600多个亿，贴满5年，那就是1.8万亿的量级。而且新增这一块就算把一年新发放的房屋贷款全算上，再筛掉不符合首套120平和150万这三个条件的，真正能吃贴息的，一年撑死也就百亿上下。

　　他表示财政的钱是有限的，花几十亿去撬动新的成交，还是花3000多亿给已经成交的房子打折，那杠杆效应差几十倍，答案不言自明。

　　“而且这里面还有一更深的经济学逻辑，房价不是由已经买了房子的人定的，而是由下一个准备掏钱的人定的，这叫边际定价。你一个小区值多少钱？不是住在这里的500户说了算，而是最近成交的那一两套的房子说了算。所以撬动新成交，它不只是卖房子，更是在给整个城市的价格托底。”

　　李稻葵表示其实这个贴息政策很多研究机构，包括他们研究机构在内，已经是一年前就提了，因为这个政策真正是四两拨千斤。老百姓都盯着这个房价，大概我们这个存量的房地产的价值在350万亿到400万亿之间，这些房价取决于每年成交，就这么几万亿的，甚至于不到1万亿的买新房的价格。

　　“买新房的人就担心买了房子以后，房价再跌。如果房子买了以后每年降1个百分点，那通过贴息政策，等于把你房价下降的这部分的损失，我给你补回来。加上如果地方政府能跟进的话，再给1个百分点，那我能够堵住每年2个百分点的下降，那就在很大程度上能够拖住房屋下降的对新买房子的这家庭的心理的冲击。”

　　那什么时候贴息政策退出了呢？李稻葵表示，如果房价开始回升了，那就会退出了。所以这个政策它不花很多钱，但是它能够撬动整个房地产的成交，尤其是新房的成交。通过新房的成交能够带动整个存量房的重新定价。“如果存量房价格上去了，那老百姓心里感受就好了。那他觉得个人的财富就上去了，他就敢花钱了，整个经济就逐步逐步的回暖了。“

　　最后，李稻葵还呼吁说，希望地方政府如果有条件应该跟上贴息政策。他还建议中央政府如果再力度大一点，给各个地方政府一点财政补贴，或者一点超长期的国债，让地方政府去搞贴息政策。

　　“其实已经有不少的地方在行动了，2026年以来全国超过20个城市出台了房贷贴息政策。成都给公积金贷款贴息，最高是2.5万。芜湖补贴每年贷款利息的一半，一年最高1万。南京对卖旧买新的，给1%贴息。中央这一个百分点开了头，地方再接力，刚需家庭的月供也就实打实的再轻一点。”