黄庭民：恒大集团暴雷的一点原因分析

　　【摘要】从恒大公开纰漏信息来看，恒大作为一家外企，进入暴利行业，如今持有的贷款高达2.2万亿，远超过其资产，早就资不抵债，同时却不偿还高达5300亿元到期债务。而且恒大还涉嫌伪造利润分红，挪用购房款7200亿元等，违反基本市场规则行为比比皆是，根本原因是外资而被优待。国内给他们提供贷款和各种匪夷所思的优惠政策，是他们发财的根本原因。

　　恒大地产在8月10日前后连发多份财报，数据显示，恒大地产2022年度净亏损人民币1258.14亿元，截至2022年12月31日，公司总负债24374.12亿元，总资产18383.38亿元，已资不抵债。其中包括折合2148.32亿元的外币负债，以及折合179.73亿元人民币的西方货币资产。

　　8月16日晚，恒大地产集团有限公司（下称恒大地产）于当天收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》（编号：证监立案字 03720230092 号），因恒大地产涉嫌信息披露违法违规，根据《中华人民共和国证券法》《中华人民人民共和国行政处罚法》等法律法规，中国证监会决定对恒大地产立案。恒大地产集团对此发文表示，将积极配合证监会的调查工作，并严格按照相关要求履行信息披露义务。

　　18日下午，恒大针对“在美申请破产保护”的市场消息发布澄清公告。中国恒大表示，其目前正在正常按照计划推进境外债务重组。“由于本集团的美元债券受纽约法管辖，本公司根据美国法典第15章，向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请”。

　　恒大的债务，很多是到期未偿还的，例如，7月28日，恒大发布了《恒大地产涉及重大诉讼及未能清偿到期债务事项的更新公告》，截至今年上半年末，其主要附属公司恒大地产涉及的重大诉讼案件数量共计1875件，标的金额总额累计约4294.07亿元。同时，恒大地产涉及未能清偿的到期债务累计约2874.68亿元，以及逾期商票累计约2446.63亿元。如果债主们起诉恒大，恒大恐怕就会法院清盘拍卖来偿债，包括美国资产都要被法院拿来偿债了。恒大在美国纽约申请破产保护，就是要避免在美国资产被国内法院拍卖，以便可以继续经营，获得继续营业从而获得翻身的一线希望。

　　恒大本是从事暴利的房地产业，笔者以前曾主持过工程建设项目，其中就包括房屋建设，那时每平方米房屋建设成本，包括人工和各种建筑材料，不过一千元，如今虽有通货膨胀因素，也不会超过2千元，但售价却高至10万，如果不包括土地等费用，利润率最高达5000%。正因如此暴利，房地产业企业才会迅速发展，恒大老板才会成为中国首富了。然而，恒大在如此暴利行业，为什么会陷入如此困境？