美媒：欧美面临政府债务海啸

　　参考消息网11月24日报道彭博新闻社网站11月20日刊登题为《世界面临政府债务海啸》的文章，作者是马库斯·阿什沃思，内容编译如下：

　　影响债券价值的因素是多重的，但在不断变化的世界中，一个不变的因素是债券发行量的持续增多。

　　随着发达国家预算赤字不断扩大，主权债券发行明年将进一步增加。不巧的是，债券发行的增加恰逢各国央行加紧抛售在量化宽松期间积累的债券。

　　今年的市场情况已经证明，投资者的需求变化不定，因此必须采取一些措施。如果政府借贷成本持续上升，像今年这样出现10年期国债收益率超过3.5%的情况，美联储、欧洲央行和英格兰银行可能不得不抑制一下它们抛售债券的冲动。

　　美国银行的分析师预计，美国国债明年的发行规模将达到创纪录的1.34万亿美元。

　　即便美国政府加大国债发行量，也达不到2024年预计的1.8万亿美元预算赤字的3/4。美国银行预计，2026年的预算赤字将大幅攀升至2万亿美元，国债发行量很难不随之增加。过去一年，对外国投资者的依赖已被证明是一把双刃剑。如果美元大幅贬值，海外投资者对美国债券的兴趣就会大幅降低。

　　自2022年6月以来，美联储每月缩表额达到950亿美元，迄今已把资产负债表缩减逾1万亿美元，降至7.8万亿美元。其资产负债表规模要想重返疫情前的4万亿美元还有很长的路要走。但在美联储收紧货币的同时美国财政部扩大国债发行量有可能是致命的。

　　欧洲的情况也差不多，德国、法国、意大利和西班牙明年将增加债券发行，总额将超过1.1万亿欧元(约合1.2万亿美元)。欧盟委员会也计划发行1500亿欧元债券，增长1/5。据汇丰银行估计，欧盟的债券发行总额将增长10%。

　　但是，经过各种赎回和央行活动后的债券净发行量才是最重要的，尤其是在欧洲央行对债券投资缩小的情况下。欧洲央行理事会的鹰派主张控制债券再投资。上周在德国法兰克福举行的欧洲银行业大会上，比利时央行行长皮埃尔·温施呼吁“尽快停止”债券再投资。汇丰银行的分析师们估计，如果这一提议在12月14日的会议上得到通过，它将使欧盟债券年度净发行额增加650亿欧元。

　　英格兰银行也在采取量化紧缩政策，缩减速度是美联储和欧洲央行的两倍。今年它将进一步缩减持有的债券规模，把7500亿英镑(约合9300亿美元)的金边债券再减少1100亿英镑。

　　尽管英格兰银行大量抛售债券带来的损失超过150亿英镑，但该行执行董事安德鲁·豪泽11月3日明确表示，将资产负债表规模缩减至目前水平的一半是该行的目标。

　　预计英国明年的政府债券发行量在2600亿英镑左右，比今年增加20%。与欧元区一样，英国的经济增长在过去两年的大部分时间里一直疲软，并在负增长边缘徘徊。

　　市场越来越强烈地认为，各国央行正处于加息周期的顶点，同时，抛售量化宽松债券组合产生了紧缩效应。如果明年全球经济增长大幅放缓，那么各央行可能会很快开始降息或暂停缩表行为，也有可能两项措施并举。