川普为何和美联储斗来斗去

　　4月22日，随着川普说出那句“无意解雇鲍威尔”，弥漫在他和美联储之间的火药味，似乎正在散去。

　　自二进宫后，川普已经多次对外宣称要解雇美联储主席鲍威尔。4月18日，白宫国家经济委员会主任哈塞特证实，川普在研究如何解雇鲍威尔之后，引发了本月以来第二次“股债汇”三杀（上次是川普宣布解放日对等关税）。美股全线下挫2%以上，10年期美债收益率再次逼近4.4%，美元指数跌至2022年以来最低水平。

　　虽然目前的局面暂时平稳，但由于双方矛盾的根源并没有得到消除，未来可能还会再次爆发争执。

　　堂堂美利坚总统，为何和自家央行斗个不停？

　　壹

　　川普维新已近百日，核心就两个字：搞钱。

　　川普上任就背上了36万亿美国国债，1.8万亿的财政赤字，1.1万亿国债利息，眼看美国财政的窟窿越来越大，这个家，他越当越糟心。

　　钱从哪里来？对内，马斯克带领DOGE，裁撤政府部门，削减了1300亿支出。对外，川普亲自上阵打关税战，让全世界掏钱，帮美国财政部还债。

　　到目前为止，以上两项任务，都远没有达到川普设定的KPI。

　　川普翻了翻账本，美国财政部的现金账户只躺着3100亿美元，5、6月有2.6万亿（一说为6万亿）美债到期，急需借新换旧。

　　要借钱，就要和美联储谈利息。

　　根据美国财政部的数据，截至到今年4月，美联储持有4.2万亿美债，占比约12%。这个数据虽然看似不高，但由于在美国政府的所有债主中，只有它可以印美元，也只有它能决定美债的利息，因此，美联储是美国债主中的至尊VIP，川普想借多少钱、以多少利息借钱，都得看鲍威尔的脸色。

　　今年共有9万亿美债要续期，美债利率每下降1个百分点，就能省下900亿利息（这只是粗略计算，主要为了帮助大家理解），川普为了多省点利息钱，不断催鲍威尔降息。

　　此外，美联储放水，也有利于提振股市，为明年中期选举冲业绩。

　　3月以来，欧盟两次降息。川普多次呼吁鲍威尔跟上，但鲍威尔按兵不动，一心要把通胀降低到2%以内。

　　川普耐心尽失，说鲍威尔“总是太迟且错误”。

　　那么，鲍威尔为什么就是要死磕通胀呢？难道他真的关心美国人民买不买得起鸡蛋？

　　当然不是。

　　美元霸权存活的前提就是控制通胀。严重的通胀，会让美元变成津巴布韦币。

　　假设通胀率为2%，美债收益率为3%，那么美债的实际收益率只有1%。按美国现在3.6%的通胀率，如果中短期美债收益率低于这个数，美债几乎就没有市场吸引力了。