黄卫东：短评央行降准释放长期资金约1万亿元

　　7月9日，央行官方网站发布消息，决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率0.5%，本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率为8.9%。还对外解释了降准的原因和作用，声称是为了优化金融机构的资金结构，以便更好地服务实体经济，其作用是释放长期资金约1万亿元。

　　其实央行主要职责是维护物价。最新发布的六月份通货膨胀率为1.1%，比上月还低0.2%，而消费价格指数CPI更是自2月份以来连续下降，比去年同期更是下降1.6%，这远低于现代货币理论要求上涨1-3%的范围，可以说，是严重的通货紧缩。央行增加货币供应量就是一种常用解决措施。美联储一直固定准备金率，主要是央行印钞购买国债等债券投放市场，增加市场上现钞来增加货币供应量。我国央行则可以同时动用这两种手段。

　　另一方面，正如本人上月底所预测的，6月份生产者价格指数比去年同期增长8.8%，仍然保持高通胀。这是全球生产受新冠疫情影响，持续下降产出不足导致的，近日新增病人又开始新一轮增长，近期恐怕很难有大的改善。未来仍将保持高价格。很多人担心，此时增加货币会引发通货膨胀。

　　对付这种输入型通胀，主要对策应是增加人民币汇率，抵消其价格上涨，这也是物价变动自然带来的效应。去年5月以来，国外持续一年都价格上涨，但我国人民币汇率同期持续上涨10%，从而抵消了其作用。然而，最近1个半月，人民币汇率持续徘徊，不再上涨，使得进口物价明显上涨，增加了输入型通货膨胀危险。本人在此前解释，这是今年拜登上台后，新一轮妥协开放更多经济主权，让西方掠夺导致的。另一方面，高价格意味着同样交易，需要更多货币，而更多货币会带来更大通胀风险。

　　央行指望增加货币，消除消费品物价下跌问题。但我国消费物价指数的下跌，其根源是去年初以来，一直在压低老百姓收入，降低消费。最近我国最低工资已经连续2年保持不变了，考虑到物价上涨因素，等于连续两年最低工资下降了。这是自2006年公布最低工资以来第一次不增加最低工资，而且连续2年。2020年我国消费支出比2019还少，考虑居民消费价格指数增加了2.9%，等于消费反而减少了3%。说明问题出在劳动者收入方面。单纯给资本家提供资金，不可能解决企业市场不足问题，只能增加生产过剩，推动更大的泡沫。指望增加出口市场，也是不可能的，因为新冠疫情导致的全球生产萎缩和经济下跌，国际市场需求不可能明显增加。

　　央行解释其作用是释放长期资金1万亿元，是严重低估了其作用，也可能害怕因此而通货膨胀，不愿宣扬。实际是央行将1万亿元准备金，也就是基础货币退回给银行，它们是高能货币，银行可以借此增发高达10万亿衍生货币，等于在短期内增加货币供应量5%，由于主要投给企业，用于生产，从而竞争本已供应紧张的原材料，这必将大幅度增加生产者价格，导致严重的生产过剩，过剩产品的竞争，很可能进一步压低消费品价格，从而与央行希望的目标相反。

　　央行应投放外汇到市场，增加人民币汇率，应对输入型通货膨胀，回收的人民币应购买国债，交给政府用于补贴低收入者，增加国内消费；同时国务院应严厉打击拖欠工资现象，较大幅度提高最低工资，增加劳动者收入，解决生产过剩和消费物价的通货紧缩问题。

　　参考：

　　中国人民银行决定于2021年7月15日下调金融机构存款准备金率

　　http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287599/index.html

　　中国人民银行有关负责人就下调金融机构存款准备金率答记者问

　　http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/4287604/index.html

　　黄卫东：预测中美物价变化趋势 - 红色文化网 - 手机版

　　http://www.hswh.org.cn/m/show.php?classid=23&id=69946

　　黄卫东: 对美新一轮妥协退让及其后果评估 - 学者观点 - 红歌会网

　　http://www.szhgh.com/Article/opinion/xuezhe/2021-07-14/273359.html