史正富：非常时期的国务院万人大会, 背后关键在于撬动一笔天量资产

　　【导读】当前经济下行压力加大，如何稳住全国经济大盘，成为各方关切的重中之重。近日，国务院常务会议提出六方面33项稳经济措施；另据媒体报道，5月25日，从中央直开到县的全国稳住经济大盘电视电话会议，更是推出一系列力度空前的举措。诸多举措中，尤其值得注意的一点是：保证货币总量充裕，保持中长期货币供应量与社会融资规模的增速，发挥有效投资的关键作用，加快放贷速度，抓紧推动一批重大基建项目开工建设，着力稳住宏观经济大盘。

　　如何理解非常时期的这一非常举措？推动这一举措落地，需要哪些条件和方法？本文分析指出，中国对“基础性战略性资产”（BSA）的需求远高于欧美，其规模与质量将决定经济可持续发展的成败。基础性战略性资产投资意味着难以估算的天量级建设规模，如何推动？谁来投资？钱从何来？作者提出了货币发行功能与战略投资的双轨制（货币供给层面），通过宏观货币发行的“国家轨”与“市场轨”的结合，以及国家战略性投资与市场自发性投资的双轨结合（投资层面），推动基础性战略性资产投资，以期真正促进高质量发展，这一思路或可为当前及未来一个时期的经济政策选择提供重要参考。

　　本文原载《文化纵横》杂志，仅代表作者观点，特此编发，供诸君思考。

　　功能货币论与

　　中国经济的高质量发展

　　近年来，面对美国发起的综合经济战以及新冠病毒全球化这两轮冲击波，中国经济短期下滑压力骤升，但是中国经济长期发展的基本面不会变。此时此刻，我们更应尽快发挥这一长期发展潜力的优势，对冲短期的冲击。本文从长期发展视角提供一个框架性概述，抛砖引玉，与诸君共同探讨。

　　▍资本积累决定长期经济增长

　　马克思政治经济学把社会总资本的扩大再生产（即经济增长）归因于资本积累，而资本积累包含了不变资本（即生产资料）和可变资本（即劳动力）这两个部分，技术进步则表现为资本有机构成（可变资本/不变资本）的提高。新古典增长理论的一个简单表达是：Y=F(K,L,T)，即增长是资本、劳动、技术这三大生产要素的生产函数。可见，在运行层面上，现代新古典增长理论和马克思的增长理论并无不同，区别在于对三大要素的性质及背后的决定机制理解不同，在于对经济制度与增长过程的关系的理解不同。

　　可以说就供给侧而言，马克思与新古典增长理论的共识是：经济增长来源于生产要素投入的增长；因此，经济增长的速度与质量取决于生产要素（即生产性资产）积累的速度与质量。

　　从需求侧看，我们通常讲投资、消费、贸易顺差这“三驾马车”；但深入一步，则可知投资在短期是需求，长期来看，投资完成后又变成了资产与供给能力的增加，而投资增长与结构还受到制度的影响；贸易顺差则取决于宏观资产结构上的国际竞争力；至于消费，在宏观层面则依赖于收入分配，也即依赖于包括产权和税收等制度状况。因此，从长期看，需求侧的三驾马车，仍是由投资与资产结构和制度安排所决定的。