刘纪鹏：股市跌跌不休，一股独大是本质

　　2023年10月20日，上证指数再一次跌破3000点。这次击穿3000点是在三季度GDP数据公布后，上证指数连续三天下跌，反映出A股信心问题仍较为严重。

　　2007年2月16日，A股首次站上3000点以来，迄今已经16年，期间经历了近50次所谓的“3000点保卫战”。16年来，中国股市一直在3000点左右徘徊，与中国经济增长明显相背离。

　　“目前A股拥有5300多家公司，中国股市上市的数量世界第一，融资额世界第一，大股东频繁减持更是中国特有的（现象），就是投资人普遍都挣不到钱。”中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏总结。刘纪鹏曾是全国人大《证券法》《企业国有资产法》《证券投资基金法》和《期货交易法》起草小组成员，9月初，他参加了证监会召开的座谈会，就活跃资本市场、提振投资者信心发表了建议。他直言，“今天的股市一定不是正常的股市，是有内伤的股市。”

　　资本市场长期不振，不仅严重制约了资本市场的发展壮大，也对众多股市投资者造成了伤害。中国股市症结在哪？当下如何救市？长期如何变革？《中国新闻周刊》就以上问题专访中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏。

　　不要再光想着上市减持实现暴富了

　　中国新闻周刊：近日上证指数又一次跌破3000点，可以发现十几年间上证指数都是在3000点徘徊。以上证指数为代表的A股为什么一直都成长不起来？

　　刘纪鹏：中国股市历时近33年，大家基本上都已经看到了“牛短熊长”的特征。股市跌跌不休，一股独大是本质。

　　另外，监管部门为了救市采取的措施力度很大，但依旧存在“头疼医头，脚疼医脚”的现象，没有很果断坚决的措施出台，后续政策也没有跟上。市场很难相信这一系列举措能维持多久，能有怎样的制度保障。

　　股市存在的上述问题显现需要一个过程，我想现在就是到了集中暴露的时候。

　　中国新闻周刊：大量民营企业冲击IPO，利用一股独大、再融资、减持套现。这里面的漏洞有哪些？

　　刘纪鹏：上市企业大股东减持也好，治理结构缺失也好，很大程度上就是因为一股独大，是中国特有的现象，也引发了大股东频繁减持。

　　从中国资本市场历史来看，最早的使命是为国企脱困服务。国企经历了多次产权制度变革，有了股份制后，出现一股独大是因为当时资本市场规定，企业存量股份不能动。增量募集部分，总股本在4亿股以上的，公开发行股票股份（即可流通股份）要达到股本总额的10％以上。不足4亿股的，公开发行比例为25％以上。从独一股到一股独大，这是历史的进步。