为什么疫情之后富人更有钱，穷人更穷了？陈志武解读

　　12月5日—7日，凤凰网财经峰会在北京举行，据悉本次峰会以“破局与新生”为主题，梁振英、尚福林、殷勇、李扬、宋志平等多位政商学界嘉宾出席。

　　香港大学亚洲环球研究所所长陈志武在凤凰网财经峰会上表示，在新冠病毒危机发生以后，富人的财富今年增长很多，而穷人今年财富没有任何增长。

　　陈志武认为，原因很简单，各个国家的央行和财政部门不断放水，不断通过财政刺激去救市、救经济以后，使美国股市不断创新高，债券市场的价格也不断上涨。其他国家的金融资产也因为政策干预上涨很多，导致非常重要的历史规律被打破。

　　陈志武表示，很多历史学者对于过去几百年、一两千年，人类历史财富差距，收入差距的变迁做过很多研究，他们发现在人类历史上，每次大瘟疫的时候，一般的资产价格，尤其是金融资产价格会下跌很多。说明在大瘟疫发生时，有钱人受到冲击，他们的财富受到的冲击会很大，而没有钱的人就没有资产，也没有财富，所以资产再缩水，对他们的影响也就没多大。

　　以下为陈志武演讲全文：

　　各位朋友，大家好，我是陈志武。因为疫情的原因，我不能到国内、到现场参加这次非常重要的会议，非常抱歉。首先，感谢凤凰网财经峰会今年邀请我。

　　今年的新冠病毒疫情是一个非常时期，随着疫苗慢慢推出，未来几个月对投资界的朋友可能有非常深的意义。因为过去几年，特别是2020年疫情期间，价值投资都表现的不好，对于追捧一些大的高科技股的投资者来说，今年是非常好、非常出色的一年，但是对于传统的价值投资，今年是非常不好的一年。但是，随着疫情的稳定，疫苗慢慢推出以后，最近几周已经明显看到一些顺周期行业的价值投资，在比较快的追赶上来。可能很多朋友在想，价值投资过去一个月赶上来了，顺周期行业过去一个月赶上来了，是不是太晚了，没有机会再赶上了?未必，因为周期投资的安排重新做调整以后，应该是未来的一两年了，价值投资的机会还是有的。

　　我给大家做三点分享，重点谈一谈2020年新冠病毒疫情期间经历的一些事情，关于投资市场，关于资本市场悟出来的基本道理。

　　第一个，我想要强调一点，在政策干预非常强、非常多的时期，往往跟着大势走就行，就是追求指数投资追求β，而不一定要做很多个股的选择。因为政策干预越多，α就越困难，花很多时间做很多个股，或者是具体单项的资产评估、研究，跟政策干预少的时期相比，选择个股、选择公司的研究带来的价值可能比平时少很多。

　　比如说，到上个月底，今年全球对冲基金行业的总体表现是累计平均涨2%，而美国的SP500指数上涨12%、纳斯达克指数上涨35%。可以看到，这些股市的大盘指数，特别是科技行业的大盘指数，比起对冲基金行业的平均表现的要好很多，这本身也进一步说明了在政策干预非常强的时候，积极主动的投资安排实际上是得不偿失的。因为你做的很辛苦，还不如去跟着大势走，所以政策市往往是β投资的时代，而不是追求α的时代，这时精选个股，单个资产带来的好处可能不太多。