乔新生：越南股市暴跌！亚洲是否会再次爆发金融危机

　　【提 要】中国经济总量相对较大，外国资金进入中国资本市场，必须考虑能否改变中国资本市场价格走向。越南则不同。越南是一个新兴市场经济国家，资本市场吸收大量外部资金，一旦资金撤出，有可能会引发腥风血雨。

　　越南股票市场2021年7月12日突然暴跌，具有指标意义的胡志明指数最大跌幅接近6%、金融股票下跌幅度接近10%。一些学者担忧，亚洲可能会爆发新的金融危机。

　　上个世纪90年代，亚洲金融危机给亚洲各国人民带来极大的危害。东南亚一些国家的经济倒退十年以上。当时马来西亚总理马哈蒂尔曾经指责美国联邦储备委员会主席格林斯潘，认为格林斯潘纵容对冲基金在东南亚国家金融市场横冲直闯，给东南亚国家经济带来灭顶之灾。

　　格林斯潘认为，亚洲金融危机爆发，责任在东南亚国家。正是由于实行扩张性的经济政策，试图借助于金融市场筹措更多的资金，加快经济发展步伐，才导致国际热钱趁虚而入，东南亚国家政府应当对金融危机承担责任。

　　如今发生在越南的金融危机与当初东南亚国家的金融危机何其相似乃尔。大量资金涌入越南资本市场，越南股票价格不断上涨。可是，就在各方投资者认为越南经济一枝独秀，投资越南风险相对较小的时候，一些投资者悄然地撤出资金，从而导致越南股票市场狂泻不止。

　　这究竟是事先预谋的做空行为，还是越南经济过热的必然结果，人们不得而知。但是，从资本市场发展的规律来看，二者本来就是一回事。

　　重大疫情期间，越南经济持续增长，除中国之外，越南成为经济增长的国家。正是由于越南经济相对稳定，特别是由于越南政府采取切实有效的措施控制疫情蔓延，从而使许多投资者蜂拥而至，越南经济出现了快速增长的势头。

　　2021年上半年，越南经济发展非常抢眼。越南资本市场表现出乎人们的意料。越南胡志明指数曾经一度上涨40%，越南金融市场出现了繁荣景象。

　　此次越南股票市场价格下跌，一些学者认为，主要是以下几个方面的原因：第一，越南出现了病毒蔓延的势头。由于重大疫情反弹，越南经济发展前景令人堪忧；第二，越南上半年经济发展势头过猛，大量资金进入越南金融市场，越南经济实力不足以支撑如此多的资金量，资金流出必然会导致越南股票市场价格下跌；第三，美国联邦储备委员会放出风声，将紧缩银根，解决资金流动性问题，大量资金回流美国，从而导致越南股票市场资金减少，股票价格下跌。

　　坦率地说，这些观点都有一定的道理。但问题就在于，为什么大量资金进入越南，从而导致越南的金融市场出现短暂繁荣景象呢？