许家印十年套现500亿，拆解恒大2万亿债务路

　　来源｜凤凰网财经（ID：finance_ifeng）

　　作者｜张三丰 文超 朱杨

　　头图｜IC photo

　　风雨飘摇中的恒大集团，正以各种各样或被动或主动的新闻，冲击着国内外的金融市场。

　　当亚马逊热带雨林中的一只蝴蝶扇动翅膀，都可能引起几千公里外的一场风暴时，作为一家深陷数万亿债务危机的世界500强企业，恒大引发金融市场深深的忧虑，并不为奇。

　　过去几周，不断有人谈起恒大会否重演当年的雷曼时刻，投行们给出了不同的预测，全球市场都在屏息以待，时刻关注着这家企业的挣扎和命运，以及可能引发的剧烈风暴。

　　身在风暴眼中的前首富许家印，在中秋节给人心惶惶的全体员工发了一封“家书”，许家印在信中承认，恒大“遇到了前所未有的巨大困难”，但他坚信“恒大一定能尽快走出至暗时刻”。

　　然而就在致信的前一天和当天，恒大系股票继续暴跌，从高点来算，中国恒大跌超92%，恒大汽车跌超96%，恒大物业跌近80%，恒腾网络跌近90%。坐拥四家上市公司的恒大巅峰市值高达1.32万亿港币，如今只有1226亿港币，只有当年的一个零头。1.2万亿港币灰飞烟灭。

　　看起来，资本市场并不相信奇迹。

　　的确，表内负债高达1.97万亿，表外负债难以统计，但市场估计至少有数千亿甚至上万亿的恒大集团，很难给到投资者足够的信心。

　　曾经高居世界五百强第122名的恒大何以至此？

　　凤凰网《风暴眼》梳理数据发现，让恒大深陷危机的巨额负债路，就是一条与监管背道而驰、欲望和贪婪扩张之路；面对权威人士16年的喊话，面对监管一再加码的去杠杆政策，恒大头铁地选择了大张旗鼓对着来的加杠杆，最终导致了在一个周期性行业中不堪一击的局面，大厦摇摇欲坠。

　　讽刺的是，伴随着恒大违背政策、疯狂负债，作为恒大持股超70%的大股东，许家印十年间通过大笔分红，套现了500亿。

　　在现代企业制度下，作为有限责任公司，恒大和许家印的责任并不是一体的，恒大的负债或者破产，并不影响许家印的到手财富。

　　1.97万亿债务扩张路：始于2016年和监管背道而驰

　　2016年是奇妙的一年，事后回望，很多分析人士将其称为这一轮政策去杠杆元年。

　　当年5月，人民日报发表了《开局首季问大势——权威人士谈当前中国经济》雄文，正式拉开了影响至今的一系列政策大幕。

　　权威人士强调：树不能长到天上去，高杠杆必然带来高风险，控制不好就会引发系统性金融危机。针对房地产，权威人士也明确表态：房子是给人住的，这个定位不能偏离，要通过人的城镇化“去库存”，而不应通过加杠杆“去库存”。