美元价值管理及其对新时代人民币价值管理的启示

　　——基于货币五重价值管理假说

　　刘明国 杨富安 袁敏

　　【摘要】货币价值管理是国家治理的核心内容。美国采用综合手段，通过巩固和提升美元购买力、利率、世界主要货币的汇率以及美元作为资本的预期收益率来称提美元价值，但是随着美国综合实力的衰退，越来越力不从心了。在推动创建基于人类命运共同体理念的新型国际货币-金融体系中，要慎提“人民币国际化”。新时代人民币价值管理要注意以下事项：（1）通过夯实我国实体经济、确保我国供应链完整性，以强大的商品生产能力和国际经济竞争力支撑人民币购买力价值；（2）应遵循汇率价值和利率价值不能过高的原则；（3）必须让我国的资本市场成为投资而不是投机和圈钱的场所，同时严格限制外国货币在中国的投资权力、坚决守住人民币在外汇市场（对外币）的非自由兑换底线、严格管控国内单位和居民资金外流在合理的范围内；（4）严格管控离岸人民币的数量和限制其使用功能；（5）维持强大的国家综合实力，以巩固人民币的多重价值。

　　一、引 言

　　自从《管子》提出，“人君操谷币准衡而天下可定也”[1]，对货币的价值管理就成为执政者的一个重要的执政内容。南宋袁燮和叶适皆针对铁钱的泛滥提出了“称提”①[2]120-121。特别是纸币代替金属货币、货币符号化后，对纸币的价值管理更是国家兴衰、政权固塌攸关的大事，中国历史上的蒙元王朝和民国政府的垮台，都与纸币价值管理失控密切相关。但是，现在流行的货币理论，多是探讨市场的货币需求量应该如何决定和如何控制货币发行量来调节物价水平的，探讨货币价值的管理却比较少见。

　　作为纸币的美元从诞生开始，在实践中就一直存在价值管理问题。在1944年成为世界货币之前，美元的价值管理主要关注的是利率、汇率及其黄金价格，采取的管理手段是多种多样且变化繁多，如调整货币供应量、调整关税、禁止私人持有黄金和直接调整黄金价格等。在1944年布雷顿森林体系建立、美元成为世界货币后，对美元价值的管理就超越国界了，比如，国际货币基金组织、国际货币金融问题国家顾问委员会和世界银行管理美元汇率，美国政府禁止美国公民持有黄金、遏制黄金的流出、减少出口黄金的需要、限制工资和物价上涨、实施“利息均衡税”限制美元流出、发行欧洲美元债券以回流欧洲美元，等。[3][4]

　　如果说，1944年美国是凭借其强大的工业生产能力和军事实力以及大量的黄金储备，强制性地将美元的价值规定在35美元兑换1盎司黄金的价位；那么，美元从1960年10月爆发第一次危机后频繁爆发危机，可以充分说明美元价值管理是失败的。以至于美联储不得不于1971年拒绝美元按承诺的比例兑换黄金。