扭曲的房地产市场推高了通货膨胀，脱离了美元周期的资本市场意义又何在？

　　某甲生产了20万元产品，按照经济学原理，商品市场就有20万元的货币与之对应，否则商品市场就没法完全流通。如果某甲只将其中的10万元商品投入流通，另外10万元自产自用，甚至长期储存（如果他的使用价值不因此而损耗），那么对应的10万元货币也会自动储藏起来。货币有诸多功能，比如价值发现功能、流通功能、支付功能、储藏功能。所谓“储藏功能”就是被视作一般等价物的财富用于储藏。

　　但是问题来了，实际流通中的不是货币本身，而是他的符号――比如人民币就是一种货币符号，符号是没法用来储藏的。也就是说某甲将10万元产品长期用于储藏，市场上却仍有20万元货币符号，这时可能发生两种情况：第一种情况，符号发布机构（比如中央银行）收回10万元货币符号，市场保持原来的价值对应关系；第二种情况，发挥货币的价值重新发现功能，也就是说20元货币符号对应某甲10万元商品――这就是通常所说的“通货膨胀”。

　　当然通货膨胀的类型原因是很多的，某甲只是类型之一，其他还有结构性通货膨胀，货币超发引起的通货膨胀，输入型通货膨胀等。

　　中国的房地产市场就象某甲。中国的商品房没有完成“生产－>使用”循环，而是停留在“生产－>储藏”阶段，造成畸高的“空置率”。中国统计机构（包括政府）从未公布过空置率――包括全国平均和各地的。一般认为合理的空置率应该在5%以下，据学者推测，中国各地的空置率普遍在20%以上，甚至有超过30%、40%的。

　　这里的“空置率”有宽窄两个：他从来没有进入过市场，而是直接进入生产者的库房――这是最窄的“空置率”；他虽然进入过市场，但仍未被用于使用――比如购房者购入用于储藏，等待房价上涨再出售――这是最宽的“空置率”。因为中国统计年报或其他正规渠道从未有“空置率”概念，因此究竟百分之几，宽窄几何就无从论起。

　　总之中国的房地产市场就是某甲，这是没错的。他生产的房子没有完成“生产－>使用”循环，而是停留在“生产－>储藏”阶段，因为房子的巨大价值性、可长期储藏性，造成的直接后果就是全社会的通货膨胀。

　　或曰，可以根据前述第一种情况，符号发布机构（比如中央银行）执行符号回收功能，不使通货膨胀呀。这只是一种理论――或者说陈云老一代那时才可能诉诸执行，真实情况下货币符号的回收是不太可能的，他要许许多多偶然事件堆积在一起才有可能（中国的银行法仍然赋予中央银行有权执行人民币的印发和回收职能），至多也就印发量缩减一点罢了；更重要的一点是中国政府货币观完全是资本主义思想：适当的通货膨胀有利于经济发展，适当的举债（超前消费）有利于经济发展，适当的……，在这种指导思想下你要他们执行陈云那代人的做法，那是不可能的事情。