司马平邦：“中植系”连爆两颗大雷，解直锟再世亦难拯救

　　2023年11月29日，几乎同一时间，两家上市公司，美吉姆和天山生物，相继发布公告，称其企业董事长均无法取得联系，就在外界纷纷猜测这两份属于不同上市公司但行文格式及内容却高度相似的公告可能存在内在关联时，又有消息传出，其实美吉姆和天山生物的实控人均为已故“中植系”创始人解直锟，也就是说，美吉姆和天山生物董事长的先后失联，都与近期“中植系”爆雷有关。

　　11月22日，中植集团发布了一封对投资者的致歉信，披露旗下相关金融产品陆续发生违约，按中介机构模拟合并口径测算，集团总资产账面金额约2000亿元（人民币），由于中植集团的债务规模巨大，剔除保证金后，相关负债本息规模约为4200-4600亿元，严重资不抵债，并存在着重大持续经营风险，短期内可用于兑付债务的资源远低于整体债务规模。

　　4200-4600亿，这是中植集团现在自己公布的相关负债本息规模，还有多少负债没有被公布出来，无从查证，现在网上流传另一种说法，说中植集团总负债达到3.72万亿元人民币，多达15万名投资者以及5000家企业客户被卷入，这一数字超越了之前的恒大系，成了新一代的“债王”。

　　其实，这种说法既是欠准确的，同时也是有根据的，如果这次爆雷最终不能得到有效的控制，造成全线崩塌，那共计3.72万亿的总资产全部受损的可能性应该也是有的，潜在的爆雷规模远远超过了许家印的恒大。

　　当然，按照中植集团自己的说法，现在总资产账面金额约2000亿元人民币，相关负债本息规模约为4200-4600亿元，已经是严重的资不抵债，这也是要压死人的。

　　那么，“中植系”这次爆的到底是什么雷呢？据公开报道，此次中植系2600亿元的缺口，主要来自定融产品，即城投公司向投资者募集资金的定向融资计划。定融产品是一种非标的定向融资的资金，定融产品备案是在金融交易所，打款是直接打给用钱的地方政府融资方，回款也是地方政府财务直接按照投资的客户按时按原路返还本息。定融项目缺乏强有力的监管，备案方金融交易所没有什么监管作用，地方金融办也没有什么监管力度。

　　这次爆雷都是单个投资人投资金额300万以上的，最大的达到了50亿，所以网上有一种说法，是“中植系”不坑穷人，但关键是，如果投资“中植系”定向金融产品里的投资的钱是某些富人从穷人那里圈来的呢？

　　我们都知道发行金融产品那是要报备的，而8%年化收的产品是不可能报备通过的，于是“中植系”的财富公司就跑到地方的金融资产交易所，它们根本管不了这个产品到底投了啥，你要放到什么程度。只要你报备，就通过。甚至当年报备的产品简单到连日期都不写也不审核， 现在很多产品是拿着当年发的函填上日期接着卖。所以这两三千亿都是属于补充流动性产品，其实就是资金池。“中植系”财富公司募集了一个巨大的资金池，自己体系的公司哪个需要钱，钱就往哪里去，借新以还旧。