美联储又想“割韭菜”，各国誓死不从

　　9月23日美联储议息会议发出重磅信号，Taper要来了！

　　Taper就是缩减购债规模，是量化宽松（QE）政策的拐点，即QE的力度开始变小，直至退出。

　　根据鲍威尔讲话透露的信息：

　　美联储最早于11月启动Taper，到2022年年中完成，之后很可能步入加息通道。

　　这意味着美联储长达两年多的货币宽松划上句号，重点从支持经济增长转向遏制通货膨胀。

　　图 1 美联储基准利率变化图

　　由于美联储“全球央行”的特殊地位，货币政策的收紧特别是加息，很可能引发海外美元大量回流美国，对资本流出的新兴经济体造成冲击。

　　这也是为什么俄罗斯、墨西哥、智利、巴西、土耳其、阿根廷、斯里兰卡、匈牙利、捷克、韩国等多国央行抢在美联储之前加息的主要原因。

　　有了拉美危机、亚洲金融危机、08金融海啸、欧债危机等的前车之鉴，新兴经济体开始在应对美元收割机制上未雨绸缪，努力避免国内资产价格因美元流动引起巨幅波动造成财富流失，以及更严重的经济危机。

　　美联储的政策转向将对全球造成哪些影响？

　　这次政策转向的宏观背景有何不同？

　　中国将如何应对？

　　戎评认为，美联储政策转向对通货膨胀高企，存在明显资产泡沫，汇率机制没有独立性的经济体而言，将会产生不可避免的巨大冲击。即使这些经济体不断加息，恐怕也难以遏制经济危机来临的脚步。

　　不过，值得注意的是，美联储政策转向的宏观经济基础并不是很牢靠。虽然8月美国CPI环比增速有所回落，这给美联储加速Taper创造了条件，也是此次议息会议释放鹰派信号的主要原因，但是新冠肺炎对美国经济的冲击是巨大的，后续反复的可能性非常之高，因此，Taper很可能不是一帆风顺。

　　对于中国而言，我们仍然是全球经济复苏的火车头，货币政策必然是根据本国经济状况进行自主审慎调节，比如，我国7月降准就体现了经济下行压力下我国货币政策的独立性，不会因为美联储的政策转向预期而干扰自主调整的脚步。

　　而且，我国的通胀目前还处低位，货币政策的腾挪空间还比较大。所以，美联储启动Taper或者加息，对我国经济和政策的影响不会特别大。

　　苍蝇不叮无缝的鸡蛋，这些国家注意了！

　　美联储每次大的加息周期，都会拖垮一批经济体。

　　二战后，美元在布雷顿森林体系之上确立了世界货币的地位，美元资本满世界跑，这些资本都会盯着美联储的信息。资本的主要目的是为了盈利，他们全世界到处投资就是为了使资本增值，而如果美联储加息，当利率高于投资于产业的收益时，再加上美国经济复苏的指引，大量资本就会回流美国，这就是美元的潮汐效应。