如何看待股市、楼市这波企稳反弹？老百姓又该如何投资？

　　编者的话：国庆节假期前，多地的楼市就已经感受到暖意，房屋成交量上涨，股市也收复3000点。本月8日，国新办举行新闻发布会，介绍加力推出的一揽子增量政策，其中就包括推动房地产市场止跌回稳和提振资本市场，进一步提振了市场信心。如何看待股市、楼市这波企稳反弹？老百姓又该如何投资？

　　看待股市，信心和耐心都不可少

　　杨德龙

　　近期，A股和港股的突然放量暴涨超出了所有人的预期，虽然之后有所回调，但国内外资本市场专家纷纷表示看多中国优质资产。实际上，在9月18日美联储宣布首次降息50个基点，开启一轮降息周期时，市场就担心美联储降息可能引发全球资本市场的大变局。之前连续上涨四年的欧美日股市见顶风险在加大，A股和港股则是出现机会。全球资本市场面临再平衡，全球资金有望从欧美日股市高位出逃流入估值洼地，而A股和港股无疑是两大估值洼地。

　　欧美日股市经过四年的上涨后，已经产生了明显的泡沫化。在今年美股节节攀升时，“股神”巴菲特大幅减仓第一大重仓股苹果公司和第二大重仓股美国银行。这充分表明巴菲特贯彻了他广为人知的那句话：“别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。”

　　美股现在是“别人贪婪时我恐惧”，不要再追逐美股指数ETF，防止高位被套的风险，特别是有的ETF溢价率高达30%，风险较大。另一方面，在A股和港股则是在“别人恐惧时我贪婪”，应寻找优质资产，做好价值投资。

　　投资者应坚持价值投资、长期投资理念，不要过多关注短期的市场波动，而要关注企业长期的投资价值。在市场下行周期中鱼龙混杂，好坏股票往往都会下跌。然而，在市场上涨时，优质公司最终会收复失地甚至创下新高，而劣质公司可能只有反弹而无法回升并创出新高。因此，价值投资的标的在未来一两年内可能会为坚守的投资者带来良好投资回报。

　　9月30日，中国沪、深两市成交量突破了2.5万亿元，节后首个交易日再次放出天量。虽然在急剧上涨之后，市场出现了快速调整，但截至目前本轮行情背后的逻辑并未改变。从推动这轮牛市行情的因素来看，多项重磅政策的推出，以及后续还会不断推出的一系列增量政策，都增强了市场信心。因此，在完成第一波调整之后，市场有望迎来新的上涨机会。在市场波动的时候，投资者应该警惕非理性的交易决策，保持信心、耐心，避免在市场下跌时恐慌性抛售，在市场上涨时贪婪追高，造成不应该有的损失。（作者是前海开源基金首席经济学家、基金经理）

　　两大因素为政策发力奠定基础