关于日本股市疯涨

　　最近日本股市涨疯了，跟A股跌跌不休形成鲜明反差，也让不少人心里不平衡。

　　那我今天也来分析一下日本股市背后的泡沫化风险。防杠声明：过去3年，我一直不看好A股。

　　最近日本股市确实涨得挺疯的，已经收复去年的跌幅，超过2021年的高点，创1990年泡沫破裂以来的新高。

　　日本股市这样疯涨，主要有两个原因。

　　（1）日本坚持无限印钞

　　都说股市是经济的晴雨表，不过实际上，准确说，股市是货币的晴雨表。

　　日本股市这样疯涨，根本原因是日本央行暂时顶住了美联储激进加息的压力，坚持不结束无限量化宽松的大印钞模式。

　　这其中一个关键触发点，是日本今年4月换了新央行行长。

　　外界之前还普遍预期，日本央行新行长，有可能结束无限量化宽松，进行货币转向。

　　因为年初，日本一度没顶住货币贬值的压力，提高了YCC操作上限。

　　所谓YCC，就是国债收益率曲线控制。

　　这个我之前也分析过，我这里引用一下。

　　YCC意思是日本央行会把日本10年期国债收益率，维持在一个区间内波动。

　　一旦日债收益率高于这个区间，日本央行会印钞买入日债。

　　之前，日本央行的YCC的控制目标，是把日债收益率上限控制在0.25%之内。

　　但由于去年美联储激进加息，让日美之间的债券利差过大，这使得海量投资者抛售日债，并加剧日元贬值。

　　由于债券收益率和债券价格是反向关系，海量投资者抛售日债，就导致日债价格下跌，日债收益率上涨。

　　这个时候，日本央行基于YCC的控制目标，要把日债收益率维持在0.25%之内，就得大量印钞把海量投资者抛售的日债给买下来，才能维持收益率稳定。

　　但因为抛售的日债规模太大，日本央行印钞太多，就会进一步加剧日元贬值，而日元大幅贬值，就会反过来加剧日本输入性通胀压力。

　　而日本内部通胀压力一旦失控，就会逼迫日本央行进行货币转向。

　　这就形成了一个恶性循环的链条，会源源不断给日本央行带来压力。

　　这是迫使日本央行在去年12月20日，放宽YCC控制目标，从0.25%，上调到0.5%。

　　于是，现在日本央行要等日债10年期收益率超过0.5%，日本央行才会去印钞购买日债。

　　因为这个YCC放松，让市场看到日本货币转向的可能性，所以之前外界普遍预期，今年4月8日，日本央行新行长上任后，有可能货币转向。

　　不过日本央行新行长植田和男上任后，仍然还是维持无限量化宽松的态度。

　　在4月24日，植田和男表示，目前将继续实施货币宽松政策，预计通胀将很快开始放缓。