风声：解开企业互相拖欠债务的“连环套”？央企国企必须带头偿还

　　作者｜傅蔚冈

　　上海金融与法律研究院研究员

　　近日，国务院常务会议审议通过《清理拖欠企业账款专项行动方案》。会议指出，解决好企业账款拖欠问题，事关企业生产经营和投资预期，事关经济持续回升向好，必须高度重视。省级政府要对本地区清欠工作负总责，抓紧解决政府拖欠企业账款问题，解开企业之间相互拖欠的“连环套”，央企国企要带头偿还。要突出实质性清偿，做到应清尽清，着力构建长效机制。

　　为什么企业间的拖欠账款清理工作，要由“省级政府”来负总责？

　　政府已成为企业债务中的重要相关方

　　一方面，是因为很多账款的拖欠，政府就是当事一方，由政府来负责是理所当然。

　　比如说近年来备受媒体关注的核酸企业应收账款问题就是如此。在资本市场红极一时的核酸企业经历了营收和利润的大幅度增长，但股价却与之背道而驰，为什么利润大幅度增加而市值却在缩水？原因就在于大幅增加的应收账款。

　　以达安基因为例，该公司2020年，2021年和2022年度净利润分别是23.67亿元、35.37亿元和51.8亿元，但公司市值却从2020年的将近500亿元回落到今天的150亿元不到。原因就在于，该公司的利润中，很大一部分是来自于应收账款：2020年到2022年的应收账款分别是14.95亿元、22.59亿元和40.65亿元。

　　2022年的利润，有近八成是来自于应收账款，这样的业绩，很难让投资者相信其公司的前景。众所周知，核酸检测的最大买家就是政府，因此由政府来负责清欠工作，也是情理之中。

　　另一方面，是因为目前企业的拖欠款已超越了企业的微观层面，成为影响宏观经济向好发展的障碍。

　　必须指出的是，企业间的经济关系并不像企业和个人之间“一手交钱一手交货”那么简单，而是牵扯到一系列的合约安排。

　　企业间贸易存在赊销，本质上是商业信用在起作用。买方市场理论认为，强势的下游大企业可以利用市场议价能力占用供应商货款，而供应商（尤其是中小企业）也愿意提供低息甚至无息的商业信用给下游大企业，类似于变相降价吸引大客户、抢占市场份额，所谓的“店大欺客”就是这个道理。

　　根据买方市场理论，商业信用更多表现为大企业应付账款更多，中小企业应收账款更多。尽管这是中小企业自愿的商业行为，但如果账款规模过大，则会出现严重的信用倒挂、中小企业过度让利，对经济运行可能产生不利影响。

　　企业间如果应收款过多，就会降低企业的投资规模，减少对新项目、技术或员工的投资；如果债务规模大且企业无法偿还，可能会导致企业破产；高企的企业间债务可能会使贷款人望而却步，可能导致银行信贷收紧。