Ksliu：2025年经济数据打脸美国经济“衰退论”

　　【2025年美国GDP出现强势增长】

　　根据网上的数据资料，从以下五个维度看2025年的美国经济：

　　一、通货膨胀

　　大家最关心的问题，是特朗普的关税是否恶化了美国的通货膨胀。数据显示，美国CPI（消费者价格指数）同比涨幅维持在2.7% 左右，核心CPI（剔除食品和能源）也保持在2.6% ～2.7% 的水平。虽然相比以前的高点有所回落，但通胀率始终未能回到美联储2% 的目标水平。在2025年下半年，通胀数据甚至显示出一定的“韧性”，并未如市场预期的那样快速下降。

　　2025年实施的新关税政策直接推高了进口商品的价格。数据显示，服装（上涨约14%）、家居用品和部分电子产品的价格涨幅明显。有经济研究指出，关税政策可能为CPI提供了约0.5% 到0.7% 的涨幅。

　　也就是说，通胀本来可以下降到美联储所希望的2%，由于关税的原因，通胀被“卡”在了 2.7% 左右。这导致美联储无法像市场期待的那样大幅降息，从而增加了房贷和企业借贷的成本。换句话说，关税剥夺了美国经济“软着陆”后的低利率红利。

　　此外，许多零售商不敢把关税成本全部转嫁给消费者，据估算，企业大约吸收了20%～40%的关税成本。随着关税政策的推行，美元在2025年表现强势，使进口商品的进价相对便宜了一些，在一定程度上抵消了部分关税带来的涨价压力。

　　二、工资

　　根据2025年的经济数据，美国的工资涨幅整体上“跑赢”了通胀，这意味着美国工人的实际购买力在恢复。2025年全年，美国平均时薪的同比涨幅约为 3.8%。同期的CPI通胀率为 2.7%。扣除通胀因素后，工人的实际工资增长了约 1.1%。这意味着，虽然物价在涨，但工资涨得更快一些。

　　数据显示，私营部门生产线和非管理层员工的实际收入增长达到了 1.4% 左右，高于平均水平。这与特朗普政府强调制造业回流和限制移民（导致低端劳动力供应减少，从而推高工资）的政策导向有一定关系。相比之下，部分白领行业的薪资增长相对温和，部分受到企业削减成本和AI技术应用的影响。

　　在特朗普执政的第一年，美国工人的钱包确实稍微鼓了一点（实际工资转正），特别是蓝领阶层受益较多。但这种改善距离让民众真正感到“生活富裕”，还有很长的路要走。

　　三、失业率

　　2025年初，美国失业率还维持在 4.0% 左右的历史低位，但随着时间推移，失业率呈现震荡上行趋势。截至2025年12月，失业率已攀升至 4.4%～4.6%。虽然4.5%左右的失业率在历史上并不算高，但这种“在一年内上升超过0.5%”的趋势通常是经济学中衰退的预警信号，引发了市场的普遍担忧。

　　特朗普竞选时承诺通过关税带来制造业岗位的爆发，但现实恰恰相反。2025年，美国制造业岗位不增反降，全年净流失了约 7万 ～10万 个岗位。

　　关税虽然保护了市场，但也大幅提高了原材料（如钢铝、零部件）的进价，导致工厂不得不削减人力成本来维持利润。企业为了应对高成本，加速了AI和自动化设备的引入，导致“机器换人”现象在制造业尤为明显。

　　宏观经济在AI和资本的推动下看似繁荣，但普通劳动者（尤其是蓝领和零售业者）却感受到了明显的寒意。这也解释了为什么尽管工资在涨（针对在职者），社会上的焦虑感却在增加——因为每个人都感觉到，保住饭碗比以前更难了。

　　四、贸易逆差

　　2025年美国的贸易逆差并没有改善，反而进一步扩大了。

　　尽管特朗普政府大力推行关税政策，旨在减少逆差，但根据2025年全年的经济数据（截至2025年10月～12月的统计），美国整体的商品和服务贸易逆差相比2024年不降反升。

　　2024年的美国贸易（商品+服务）逆差为9184亿美元，2025年预计突破1万亿美元。

　　2025年前10个月，美国商品和服务贸易逆差同比增加了约 7.7%（约560亿美元）。部分机构统计的全年趋势甚至显示逆差扩大幅度可能高达 17%。尽管关税税率达到了近百年来的高点（平均有效关税率一度接近17%），但进口总额依然在增长。这说明美国国内的消费需求依然旺盛，单纯依靠关税并未能压制住进口。

　　在新关税正式生效或税率进一步提高之前（特别是2025年第一季度和年中），美国进口商为了避税，疯狂提前下单囤货。这导致3月份的月度贸易逆差一度创下历史新高。

　　由于高额关税，美国从中国的进口量暴跌了约 20% ～25%，这一块的“成绩”是有的。但订单并没有大量回流美国本土，而是转移到了墨西哥、越南、泰国和台湾地区。结果是，美国对中国的逆差减少了，但对这些国家的逆差却激增，尤其是越南逆差大涨，最终导致整体逆差并没有减少，只是换了一批“债主”。

　　虽然全年趋势是扩大的，但在2025年年底（如10月），贸易逆差出现过单月骤降的情况。这主要是因为前几个月囤货囤太多了，导致年底进口需求暂时“熄火”，并非结构性改善。

　　在进口居高不下的同时，由于美元在2025年表现强势（让美国货变贵了），加上部分国家的报复性关税措施，美国出口增长乏力，这也进一步拉大了逆差。

　　五、GDP

　　根据2026年1月发布的最新数据（含2025年第四季度的初步估算），2025年美国经济并未如部分预测那样陷入衰退，反而在下半年呈现出强劲的加速增长态势。

　　2025美国GDP的增长率：

　　第一季度 -0.6%，

　　第二季度 +3.8%

　　第三季度 +4.4%，创下近两年来的新高。

　　第四季度 +5.4%, 根据《亚特兰大联储》今年一月份的最新估测。

　　这一年的经济增长主要由以下三个因素强力驱动：

　　1、消费支出（最强引擎）： 尽管面临关税带来的物价压力，美国消费者的购买力依然强劲。就业市场的韧性和工资的跑赢通胀，支撑了家庭支出，尤其是在服务业、医疗和娱乐方面的消费。

　　2、AI与科技投资爆发： 2025年被称为“AI资本支出深化年”。企业在人工智能、数据中心和软件方面的巨额投资成为非住宅固定投资的主要增长点。这不仅直接贡献了GDP，还开始在数据上体现为生产率的提升，帮助抵消了部分劳动力成本上升的压力。

　　3、出口反弹： 尽管贸易战阴云密布，但在某些季度（如第三季度），美国出口表现出人意料的强劲（增长近9%），部分原因是贸易伙伴在关税进一步升级前“抢出口”囤货。

　　2025年的美国经济打脸了“衰退论”。在特朗普执政的第一年，GDP呈现出“通胀有韧性，但增长更强劲”的特征。这种“高增长+中高通胀”的组合，通常被称为经济的“过热”（Overheating）状态，这也解释了为什么美联储在降息问题上如此纠结。经济太火，不敢降太快。

　　（原创首发，作者系美国知名时事评论员；供稿并修订：肖志夫，昆仑策研究院特约研究员；图片作者提供，侵删）