黄卫东：电子货币代替纸币的优点和难点

　　央行正在推动发行数字货币，目的是取代现钞作为基础货币，如果全部取代了现钞，也就消灭了民间持有的现钞了。此举可以让央行不用再花费巨大人力对付各种假币，如定期更新纸币;对付使用现钞洗钱等，还能很清楚地了解人们的收入和支出情况，从而很容易打击腐败等犯罪活动，也方便收税等经济管理活动，从而节省了政府维护货币系统，打击金融犯罪的成本，方便政府管理社会，减少管理成本。显然使用电子基础货币代替纸币，优点众多，是人类货币的发展方向，值得大力推进。

　　没有现钞的货币体系，基础货币与衍生货币都成了账户里的记录。我们该如何理解这样的系统?其实，现在大部分基础货币都是商业银行的准备金，都是在央行账户里的电子记录，而不是堆在央行仓库里的现钞，也就是说，这种情况早就存在。历史上人类使用法定纸币以前，纸币虽然是实际交易所使用的主要货币，但法定货币长期是铸币，也都存在央行仓库，那时也有铸币被完全花光的情况，例如战争时期，铸币都被用来进口战争物资;就是在平时，大部分纸币的发行依据都不是铸币，而是国债。因此，类比0铸币/纸币体系，未来发展0纸币/电子货币体系是完全可行的，与使用现钞做基础货币的差别，就在于基础货币有可能都放在央行账户了。

　　这是因为个人持有电子基础货币，与持有商业银行的衍生货币，也就是存款，两者区别很小。持有央行的电子基础货币，其优势是没有风险，不会因银行倒闭而亏损。但存到大银行，风险也基本上不存在，却可以获得利息，因此，没有纸币后，个人和单位都有可能不会保留电子基础货币。甚至央行可以直接规定，不接受银行之外的存款，基础货币都变成商业银行的储蓄或者说衍生货币。带来的影响是，人们都用衍生货币，不再用基础货币完成支付了，基础货币都成了银行的准备金了。准备金率就决定了存款或者说衍生货币数量，从而为货币调控带来了新的变化，很更可能是简化了调控变量，相应的是，减少了货币系统调控的可变性或者说灵活性，给物价调控带来了困难。不管怎么说，都需要实践去体验。

　　如今数字货币取代纸币的难点，在于能否人手一部手机或更简单的移动终端，简化使用方法，让老人和孩子都很容易学会，当然，如何防止电子货币在支付过程中被篡改信息而产生的犯罪活动，是重要课题，但这早就存在，而且经过长期运行考验了，并不构成难题。周小川副主席曾经详细讨论电子基础货币，却根本没有讨论关键问题，而是讨论实现的技术细节。

　　我们的货币系统主要问题是货币主权问题。它事关一笔巨大的财富。人类社会出现分工以后，必然需要货币。货币都是一个社会或国家人为制造的，如以前的金币或当代的纸币，成本都低于货币所代表的价值(否则人们就会使用商品做货币)，从而可以获得一笔收益。所谓货币主权问题，就是国家或社会应独霸这个收益，它是这个社会创造的，它不仅防止财富被掠夺，而且对维护社会的稳定也十分重要。