美联储加息75个基点，高举收割镰刀，美国一系列行为背后的逻辑闭环

　　美联储在今天凌晨的议息会议，如市场预期加息了75个基点。

　　这个并不意外，毕竟在美联储加息之前，美国利率期货市场对美联储加息75个基点的概率，已经96%了。

　　所以，这并不算超预期。

　　如果是加息50个基点，算超预期利好。

　　若加息100个基点，则是超预期利空。

　　不过，在美联储加息之前，这件事情还是有一些变数，市场预期美联储大概率加息75个基点，是因为6月10日公布的通胀数据超预期增长，所以认为美联储就会提高加息力度。

　　但最终美联储是否会怎么做，是否有胆子这么大力度加息，这还是有一些变数。

　　毕竟一下子加息这么多，基本上肯定会导致经济硬着陆，美国今年下半年开始出现经济衰退，基本就是大概率的事情。

　　但即使如此，美联储仍然还是这么大力度加息，这其实可以看出两个问题：

　　1、美国通胀问题比表面上看到的，要更加严重，控制通胀已经成为美国优先级最高的事情。

　　2、美联储已经做好牺牲美股和美债，来救美元已经控制通胀的准备。或者说华尔街大资本集团已经做好这个准备。

　　这个可以体现在，6月10日通胀数据一公布，华尔街几家大投行，就马上开始渲染6月要加息75个基点，这使得市场对美联储大幅加息的预期马上升温。

　　这些华尔街大投行，能预测这么准确，自然也是有原因的。

　　包括早在今年3月份，美联储首次加息之前，一些华尔街大投行，就直接喊出了美联储今年加息7次的预期。

　　我认为，美股经过去年一整年的高位横盘，华尔街大资本的真正相关人士，该出货的出货，该布局的布局，即使美股泡沫被戳破，损伤的也不是他们的利益，他们已经做好了戳破美股泡沫的准备。

　　美联储这次一口气加息75个基点，也说明，我们确实不要低估美联储加息的决心。

　　自从我去年开始说美联储即将货币大转向开始，我听过最多的话，就是“美联储不可能加息”，“加息了美国政府债务就还不上了。”等等。

　　但很多这种过于“笃定”的说法，很多都比较缺乏足够的金融知识去论证和思考。

　　我会通过这些问题，来做一番逻辑推演，论证美国拱火行为背后的一些利益逻辑。

　　（1）加息与美国还债

　　“加息了，美国政府债务就还不上了”，是我们可以广泛听到过的一种论调，有不少还是财经大V表达过这样的观点。

　　不过其实这样的观点，虽然不能说完全不对，但至少是比较片面的。

　　比如，加息多久，加息幅度多大，美国政府债务才会还不上。

　　大多数提这类观点的人，估计连美国债券市场“存量”和“增量”的概念，都没有搞清楚。

　　加息对美国政府来说，影响的只是增量市场，而当前存量的30万亿美元的美国国债，对美国政府来说是没有影响的。

　　因为美国财政部作为美国国债的发行方，发行利率和发行价格，都是发行的时候就固定的，发行之后，不管美联次加息多少，对美国政府来说都不会有太大影响。

　　我在去年就有写文章分析过这么一个观点，就是美国在疫情后，两年时间超额增发了8万亿美元的国债，是美国为了赶在下次金融危机之前，在疯狂发债。

　　并且，美国发债速度越快，就越说明美国政府对这轮美联储激进货币大转向，是有预期的，或者说是有准备的。

　　因为美国就是为了趁还处于0利率环境，多发点低利率债券。

　　这个也是我去年判断美联储今年会货币大转向的一个依据。

　　美国过去两年增发的8万亿美元国债，都是超低利率，而之前22万亿美元的国债，平均的发行利率估计也是在2.5%~3%之间。

　　美国发行债券正常都是中长期国债为主，比如5年期和10年期。

　　所以，美联储加息，倒不至于让美国政府一下子就还不上债务，美国当前30万亿美元的天量债务，每年偿还的利息大概是5000~6000亿美元。

　　美联储加息多少，短时间不会让美联储偿还的利息大幅增加。

　　但是，美国发行的新债券，就会受加息影响。

　　因为加息就会导致美债收益率上升，就会导致美国发行债券的利率上升。

　　目前美国发行的新债券，平均利率已经上升到2.9%了。

　　所以，美联储加息，会导致美国新发债券资金成本上升。

　　美国当前因为赤字问题太严重，完全只能靠借新还旧来维持，每年至少要新发行1万亿美元的新债券。

　　这部分会受美联储加息影响比较大，但因为加息初期，高利率债券的规模并不大，所以美国政府压力还不会太大。

　　但如果随着时间持续，增量债券持续替换存量债券，才会导致美国债务压力越来越大。

　　这个时间影响，至少得1-2年后才会显现。

　　同时，美联储加息幅度有多大，会决定美国1-2年后的债务压力会增加多少。

　　由于找不到美国这30万亿详细的年限构成，也很难计算出，美联储加息多少，持续多久，才会达到美国债务的临界点。

　　但可以肯定的是，相比加息幅度有多大，其实加息周期持续多长，对美国债务压力的影响更大。

　　如果加息周期只维持在两年左右，其实对美国政府来说，哪怕短时间内利率超大幅度飙升，也是可以承受的。

　　这个结论，对我今天这篇文章的核心论点很重要。

　　以前是有美联储无限印钞来购买国债，让美国政府可以低息发债。

　　但现在美联储加息缩表周期，如果美债发行受阻，美国就不得不提高发债收益率，来吸引更多资金购买。

　　同时，更极端的情况是，在美联储激进加息缩表的周期，一旦美国有对外发动战争的需要，美国政府是完全有可能短时间内大幅度提高发债收益率，用高息来吸引人购买，以此来筹集资金。

　　我虽然一直唱衰美国，但我一向是站在一个比较理性的角度来分析，用数据去论证，美国当前确实存在很多问题。

　　但美国也并不是说，美联储加息，美国就偿还不了债务。

　　我们也不要小瞧美国一旦进入战争状态的动员能力。

　　美国的金融霸权，一旦进入到动员状态，筹集资金的能力，还是有的。

　　假如美国进入战争动员状态，我可以明确说，到那个时候，美债收益率至少会飙升到10%以上。

　　并且，美债收益率的飙升，会反过来进一步强化美国对外发动战争的可能性。

　　现在因为有核威慑，大家已经很少见到这样的场面。

　　但在100年前，一个国家大幅发行高息债券，往往就是对外发动战争的明确信号。

　　因为只有战争劫掠来的财富，才能偿还如此高额利息。

　　这里只是分析一下这种可能性，倒也不是说美国一定就会对外发动战争，只是这种可能性我们得多加提防。

　　美国国债收益率飙升速度越快，美国对外拱火，乃至亲自下场的可能性就会越大，这是有明显关联的。

　　（2）加息对美债市场的影响

　　另外，美联储加息，对美国政府的存量债券没影响，但对二级市场的存量债券却有很大的影响。

　　发行方的票面利率和票面价格是发行时候固定的。

　　但购买美国国债的二级市场投资者，收益率和债券价格就是实时波动。

　　所以，美国政府作为发行方是可以拍拍屁股走人，但庞大的30万亿美元的国债，就是二级市场接盘。

　　美联储加息，债券收益率飙涨，二级市场投资者手里的债券价格就会大幅度下降，从而出现亏损。

　　美国国债的最大投资者有两个，一个是美国养老金，一个是美联储。

　　美国养老金本来是美国国债的第一大投资者，持有美国国债超过4万亿美元。

　　不过美联储因为过去两年翻倍式扩表，目前持有美国国债5.7万亿美元，已经跃居美国国债的第一大持有者。

　　也因为美联储加息，导致债券价格大跌，进而使得美联储一季度账面亏损高达3300亿美元。

　　很多人一看到美联储一季度巨亏3300亿美元，就感到很不可思议。

　　但实际上，这就是美联储持有5.7万亿美元的国债和2.7万亿的房地产抵押债券，因为债券价格下跌，所带来的的“账面亏损”。

　　这个亏损，只是浮亏。

　　债券跟股票并不一样，债券虽然会随着二级市场价格波动，也会出现浮盈浮亏。

　　但债券价格跌一半，只要持有者不卖，拿到期后，债券发行方不违约的话，债券投资者就可以从发行方手里拿回本金和利息，就不会有任何亏损。

　　所以，美联储这个亏损也只是浮亏。

　　只有美联储主动抛售缩表，也就是提前抛售还未到期的债券，才会把浮亏变成“实亏”。

　　这可能也是为什么，美联储当前会先采取等持有债券到期后，停止再投资的模式来缩表。

　　因为持有债券到期后，美国政府就要先偿还美联储本金和利息，美联储不借或者少借新的债券给美国政府，就可以实现缩表。

　　这种到期缩表，美联储的“浮亏”就会变成不亏。

　　美联储在6月1日，也开始缩表。

　　本周三，美联储正式停止对150亿美元到期国债进行再投资。

　　之前，美联储持有的国债到期后，美联储左手从美国手里拿回本金，右手就会又拿一笔钱借给美国，让美国政府维持借新还旧。

　　但现在，美联储左手从美国手里拿回本金，右手就不借新钱给美国，以此来进行缩表。

　　所以，美联储现在也正式开始缩表了。

　　有的人不太理解这种到期式缩表的效果。

　　我举个例子，一个负债累累的人，刷了几十张信用卡来借新还旧，结果有一天，银行突然把他信用卡的额度给停了，他钱还上了，就不能借新的钱，那么他手里的流动资金就会减少，资金链可能就会断裂。

　　所以，不管是主动抛售债券来缩表，还是债券到期缩表，对市场抽水效果是一样的。

　　（3）一个逻辑闭环

　　最后，再来解答一个我自己也很感兴趣的问题。

　　有人问，美国拱火俄乌危机，反而推升了通胀，通胀又反过来逼迫美联储激进加息，如果美国想要控制通胀，不是应该不拱火。

　　为何美国反而在不停拱火？

　　这个问题，我认为是有一个闭环。

　　我前天文章有分析过，美联储加息，并不单单只是为了解决通胀，通胀只是给了美联储一个可以激进加息的理由，是一个触发式开关。

　　这个也可以通过6月10日美国通胀超预期增长后，美联储这次就如市场预期加息75个基点。

　　这说明，当前美联储加息幅度多少，已经不是美联储说的算，而是通胀说的算。

　　那么这里就有一个闭环。

　　美国拱火→导致地区冲突→进而推升全球通胀→逼迫美联储更激进加息→推高美债收益率→为吸引更多美元回流，来减缓美债收益率飙升→美国加大拱火力度→地区冲突……

　　这样就形成一个闭环。

　　这样一个闭环的结果是，美国会不断拱火，来加速美元回流，并且通胀也会因为美国拱火而持续处于高位，这反过来强化美联储激进的加息，进而强化美元回流效果。

　　如果我们从这个角度来思考，通胀似乎只是美国拿来做局的一个工具而已。

　　当然，这不是说美国故意推升通胀，毕竟美国内部也不是铁板一块，我后面会单独阐述这个问题。

　　但这个至少是可以解释，美国拱火俄乌危机，反倒推升全球通胀，美国为什么这么做。

　　不管是美国拱火，还是美联储加息，最终目的其实都只有一个，就是让海量美元回流美国。

　　此外，可能还是有人不太理解，海量美元回流美国，但美债收益率仍然飙升，债券价格下跌，说明美债市场抛售潮仍然比较大，那回流的美元去哪了呢？

　　这个问题，我觉得是不要单一化市场的资金来源。

　　市场买卖是相互的，有卖就有买，美债抛售潮很大，但也说明有相对应的接盘力量。

　　如果没有俄乌危机，让大量美元回流美国，恐怕美债收益率现在早飙到4%以上了。

　　同时，我们也要把二级市场和美国政府分开考虑。

　　美债收益率越高，美国政府发行的债券就越多人买，而二级市场的抛售潮就越大。

　　这两个是不矛盾的。

　　也就是，亏的是二级市场的投资者，而不是美国政府。

　　这是整个问题的关键。

　　对美国政府来说，更主要考量是，在足够多人买新发行债券，以及用尽可能低的债券收益率去发行，二者去寻找一个平衡点。

　　在美联储加息缩表周期，美国发债就完全得靠市场消化，如果没有足够多的资金购买，美债收益率可能会飙升到很高的地步，这是美国无法接受的。

　　所以，美联储加息缩表周期，美国就会拱火，制造事端，来让美元回流，这样才能让美国发债成本降低。

　　这归根结底，是利益驱动，是美国向全世界发动的金融收割。

　　当然，要说这一切都是美国有提前预谋布局的，还是有点高看美国，我也不认为美国是很早就准备好这一切。毕竟美国内部也不是铁板一块，而且是撕裂极大。

　　我认为，美国拱火俄乌危机的派系，就并不是拜登背后的民主党，是共和党背后派系所为的可能性更大一些。

　　拜登这一派系，的确是想把通胀控制下来。

　　但拱火俄乌危机的共和党派系，并不太想通胀被控制下来。

　　拜登想取消特朗普对我们的不合理关税，但拖了这么久，才总算有点要行动的样子，这其实也说明，美国内部有一股很大的势力，在阻挠美国降低通胀的这些行为，是在跟拜登对着干的。

　　包括美联储可能也只是因为通胀加剧，才激进加息，金融收割也只是激进加息必然带来的结果。

　　所以，更大可能是，在一系列偶然和各方角力的综合影响下，最终这个闭环形成了。

　　但不管是偶然还是巧合，这个闭环能实现，关键是俄乌危机背后那一双拱火的手。

　　实际上，我们不难看出，只要拱火这个行为一发生，就大概率导致通胀加剧，进而导致美联储激进加息，地区冲突和美联储加息，都会促使美元回流。

　　整个闭环的关键，就是拱火这个环节，这相当于这个闭环的开关。

　　在全球疫情肆虐，供应链紊乱的大背景下，拱火俄乌危机，才能实现这样四两拨千斤的效果，让全球通胀加剧，进而触发后续一系列闭环。

　　综上所述，我们可以得出几个结论：

　　1、美国的拱火行为并不会停止。

　　2、世界通胀短时间内不会回落太多，这个短时间我认为是今年内，至少10月之前，美国通胀不会回落太多，甚至还会进一步加剧。

　　3、至少今年内，美联储激进加息不会停止，本轮美联储加息周期，至少会持续到明年。

　　4、美债收益率也会持续上行，但美国会为了延缓美债收益率更大幅度上行，反过来加大拱火力度。

　　以上只是我个人基于一些事实和信息，逻辑推演的结果，不代表一定就是完全如此，仅作为一种可能性供大家参考。