子午：当卖地收入赶不上“城投债”到期数额……

　　日前，一份题为“昆明银行口专家路演要点”和《昆明城投专家会议纪要》的内容在网络上流传，引发了民众热议和市场担忧。

　　5月24日，昆明国资发布了一份《严正声明》，称相关内容为“不实信息”。

　　然而，海通证券研究所固定收益团队的这场“线上交流会”确实是开了，会上邀请的民生银行昆明分行员工马某某也确有其人。海通证券面对昆明国资的“严正声明”，回应称“外部参会人员言论仅代表其个人，不代表海通证券的观点和立场”，民生银行昆明分行也声明称“马某某以个人名义参加海通证券外部会议，并在会上发表不实言论”，将对其进行严肃处理。

　　舆论上的风波貌似平息了，然而昆明城投债事实上面临的现实危局却并未得到解决。

　　“不实信息”中提到的云南康旅的债务危机问题去年就被媒体广泛关注过，处理方式是“借低利率的钱，提前还掉高利率的钱”，当然，能借到低利率的钱，这本身是举全省之力的公权力信用背书的结果。

　　“不实信息”称“康旅这个事情抽了很多企业的血，恢复较难”，因此不会再按救康旅这种方式来处理。

　　“不实信息”提到的滇投债务问题也是公开的秘密：据上海票交所信息，自2022年11月以来， 滇池投资已数次被列入票据逾期名单；国有控股的信用评级机构“联合资信”于4月23日将滇池投资的评级展望由稳定调整为负面……

　　截至2022年末，昆明发债城投平台有息债务余额约3743亿元，其中城投债余额约763亿元，2023年城投债到期债券规模约273亿元。

　　资本市场之所以会如此关注昆明的城投债问题，就是因为遵义道桥之前的处理方式让他们心有余悸——直接“展期”！

　　今年4月份，贵州省发展研究中心发了一篇《化债工作推进异常艰难，靠自身能力已无化债方法》的文章，更是令人心惊。

　　而城投债务问题也不是个别地方或者个别省份的问题，而是一个全国性问题。到2022年底，全国的城投债余额已达13万亿元，而城投公司整体债务可能已达60万亿元-65万亿元。（城投债与城投公司债务有区别，城投债是通过中票、短融、企业债、公司债等形式直接融资形成的债务，而城投公司的债务却是地方政府以城投公司的名义借到的各种债务，而城投公司债务也仅仅是地方债务的一种）

　　2023年，我国城投债到期规模合计约近5.7万亿元，达历史峰值，多个省份都将面临巨大的短期偿债压力，最后可能不得不选择“技术性违约”。

　　局面的出现其实完全在意料之中。

　　城投项目本意是地方政府作为投资主体出面搞地方基础设施建设和维护（例如修路、修桥、修地铁、搞绿化、市政管网等等），这些项目很多是服务当地群众的公益性项目，本身的收益很低，建设甚至维护都需要公共财政补贴。