国有资产流失的联想和联想的国有资产流失

　　最近关于联想国有资产流失的问题沸沸扬扬。国企财务制度和审计制度严格，资产评估环节不太可能存在较大的漏洞，类似于电视剧《突围》中，中福集团董事长林满江以45亿购买京东、京盛两个矿，从中贪污10亿元的交易费用，纯属艺术夸张。那么我们的问题就来了，明明知道自己不可能占国有资产评估的便宜，为什么那么多的民企或者私企还会奋不顾身的扑向国有资产这块大蛋糕？是他们看中了我们优质的国有资产？还是他们具备了国企所不具备的生产能力？当然都不是！国有资产的真正价值，既不是账面价值，也不是评估价值，而是公允价值。从资产评估的方法看，这个公允价值并不在资产评估的范畴内，他们看中的恰恰是这个公允价值。

　　资产通常是个实物的概念，所以它才可以计算，才可以评估，这里且不讨论无形资产；公允价值是资产的市场价值，它并不是根据实物价值计算出来的，而是根据资产的市场表现，由市场进行的定价。以资产评估最重要的方法，重置成本法为例，你的资产值这么多钱，是因为你要投入这么多钱才能形成你今天的生产能力。资产评估这种东西，只是对总资产的评估有意义，对净资产的评估意义不大。举例来说，张三有一座工厂，按重置成本法，价值10亿，这个10亿，就是张三的净资产；张三又向银行借了90亿，建了9座工厂，价值90亿，这个90亿的资产，就是张三的债务。不久，张三不想干了，打算卖给李四。李四请来了资产评估事务所，评估师计算了之后，告诉李四，张三的净资产是10亿，所以李四准备花10亿买下张三的净资产，同时接手张三所有的债务。那么张三会答应吗？

　　如果这个张三是国企当家人，他就干了！可是张三不是。张三给李四算了一笔账：我的净资产是10亿，每年有1个亿的利润；我的负债是90亿，每年有9个亿的利润，扣除支付给银行的利息4个亿，每年还能剩下5个亿的利润。我的净资产虽然只有10个亿，但是我每年的净利润合计有6个亿，这6个亿的利润完全都是属于我的，所以我的净资产的公允价值是60亿，不是10个亿！由于负债部分的利润一定高于负债部分所需要支付的利息，所以负债率越高，净资产的收益率越高，净资产的公允值自然也就越高。联想是这方面的杰出代表，联想集团的负债率高达90%左右，想来联想控股也不差。

　　想要提高负债率并不是一件很容易的事，可能间接融资成本较大，受国家宏观政策影响，贷款的额度也有限。国企还好一些，民企或者私企就更困难一些。有没有一个更好的办法呢？有！那就是上市。上市的目的在于融资，也就是不断的发行新股。举例来说，张三的公司要上市了，净资产10亿，股票的面值是1元，但是由于张三有负债，他的净资产收益率很高，所以张三的股票要溢价发行。虽然张三和李四的生意黄了，但是张三的净资产的公允价值还是存在的，所以张三面值是一元的股票，发行价为6元，溢价5元。