密切留意印度金融风险

　　美联储自6月1日开始缩表，每月减持475亿美元。

　　解释一下什么叫缩表，注意，我所说的缩表指的是美联储的缩表，也就是中央银行的缩表，而不是商业银行的缩表。

　　这是一张央行负债表

　　这是最新的数据，大家可以到人民银行官方网站，再点击统计数据---2022年统计数据---货币统计概览----货币当局资产负债表即可查看。

　　如图所示，央行的负债表和一般的机构不一样，央行的资产负债表为：总资产=总负债，但是没有其他商业银行“所有者权益”，之所以没有，是因为钱本来就是央行印的，央行管货币印刷和发行，不吸储，且央行本身也没有股东一说，所以不存在所有者权益。

　　纸币是一种债券证明，是一种欠条，央行发出去的货币，就相当于央行的负债。

　　如果要增加负债，那就多印钱，购买资产。

　　如果要减少负债，那么就甩卖资产，收回货币。

　　减少负债也就是所谓的缩表，当减少负债的时候，央行收回了货币，市场上流动的货币减少了，因此属于紧缩政策。

　　当央行通过抛售资产收回货币的方式来缩表后，市场上货币少了，但是资产多了，资产的价格就会下跌，由于资产价格下跌，如果资产想卖得出去，就必须提高利率。

　　一个资产的利率提高，那么会传导到整个市场的利率都会提高，吸引货币购买，市场上的货币会更少了。

　　目前在美国国内空转的资金量太大，据摩根大通估计，如果要完全消灭，需要持续到2027年，当然美联储不可能持续到2027年，否则经济直接崩掉了，目前美股已经下跌了不少，如果进一步紧缩，美股会跌的更甚。

　　本来应该加大缩表力度，但是从目前看，通胀，美元和美股不能全保。

　　更恐怖的是现在美国房屋价格高企，美国人买房子和中国不一样，中国是三成首付，房价跌三成才能把首付款给跌穿。

　　但是美国买房时，根据美国房地产协会的数据，平均首付比例为12%，22岁到30岁买家的首付仅为6%，年龄31岁至40岁的买家，平均支付的首付比例为10%，美国传统贷款机构允许的最低首付比例为3%，而由政府担保，为退伍军人准备的贷款项目VA Loan则允许零首付购房。

　　这意味着什么？

　　意味着只要美国房价跌个12%，很多人首付直接清零，清零完了如果继续跌，银行就要找买家要求补充抵押，补充不了的收回房子，拿去拍卖，进一步增加了市场房子供应，房价继续下跌，然后连环引爆。

　　因此美联储这次的任务异常艰巨：他们需要紧缩来降低通货膨胀，同时又不能太过于紧缩，以防止股市和房市崩掉，当到达一个转换节点，即通胀的缓解和经济萎缩的那个转换点的时候，必须立即出手反转政策，这对美联储的考验不是一般的高。