洪钧：简评股市新政策

　　【潘功胜：证券基金保险公司互换便利首期规模5000亿 获取的资金只能用于投资股市】9月25日，人民银行潘功胜表示，人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成分股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。“我跟（证监会）吴清主席说了，只要这个事情做得好，未来可以再来5000亿，或者第三个5000亿元，我们（的态度）是开放的。”

　　第二项工具是股票回购、增持再贷款。这个工具引导商业银行向上市公司和主要股东提供贷款，用于回购和增持上市公司股票。实际上，股东和上市公司回购或者增持公司的股票，在国际资本市场是一个非常常见的交易行为。中央银行将向商业银行发放再贷款，提供的资金支持比例是100%，再贷款利率是1.75%，商业银行对客户发放的贷款利率在2.25%左右，也就是可以加0.5个百分点，2.25%这个利率水平现在也是非常低的。首期额度是3000亿元，如果这项工具用得好，我和吴清主席也讲过，可以再来3000亿元，甚至可以再搞第三个3000亿元，都是可以的。但我们后面要看市场的情况，要做一些评估。这个工具适用于国有企业、民营企业、混合所有制企业等不同所有制的上市公司，我们不区分所有制。人民银行将与证监会、金融监管总局密切合作，同时也需要市场机构的合作，共同做好这项工作。

　　这个政策，我理解，就一句话：央行通过金融渠道给企业发钱，这些钱企业只能用于回购自己的股票，不能用于发展自己的生产。

　　初步地，我认为老潘的这个做法，是非常危险的，对中国国有经济民族经济将十分有害，不利于发展主权经济，不利于切断华尔街金融资本对中国经济的寄生关系，不利于全世界去美元化。

　　老潘的这个做法，可能是为了抬高中国股市。可是，为什么要抬高中国股市呢？抬高中国股市的后果，是为了让更多外资和小散资金投资到中国股市，购买股票，也就是炒股，或者是让那些被套的小散户解套——这个应该不是拉抬股市的目的。股市高涨，直接目的是鼓励各企业到中国金融市场上融资，而不是鼓励企业到中国银行体系贷款。这必然导致中国银行体系传统的存贷功能进一步萎缩。同时，各企业到金融市场上融资而不到银行贷款，那意味着人民币的发行渠道更加依赖股市，银行体系的货币发行渠道功能进一步萎缩。中国货币发行和流通权利，更加被金融市场左右。而中国金融市场又是要“国际化、市场化”的，就是说，中国的人民币发行渠道，有可能进一步被华尔街金融资本控制。