为什么经济学诺贝尔奖预测不了金融危机？

　　且不说诺贝尔奖得主，就是一些中国的学者，都一定程度预言了金融危机。

　　社科院每年都牵头发布《世界经济形势回顾与展望》（又叫《世界经济形势分析与预测》），2003年主报告是余永定（社科院学部委员）做的，里面第一次提到美国房地产：

　　“在最近几个季度中，美国居民消费需求的增长速度虽然有减缓的趋势，但仍然保持了较强的正增长，成为支撑美国经济增长的最重要支柱。其原因很可能是房地产价格上升的正向财富效应在一定程度上抵消了股票下跌的负向财富效应。自9 0 年代中期以来，美国的房地产价格上升了近20% 。现房的平均售价上涨了39%。根据《经济学家》的报道， 自1997年以来，美国住房价格的年均上升率为7 % ～9% 。在2000年3 月以来股票价格下跌近40%的同时，美国住房价格上升了 18%左右。房地产是美国居民所持有的最重要资产，房地产市场的规模大于股票市场的规模。事实上，美国居民持有的股票总值为11万亿美元，房产总值则为14万亿美元。

　　造成美国房地产价格上升的原因是多方面的（如股票市场崩溃，投资者转向房地产，住房抵押贷款的税收优惠等）。其中一个重要原因是美国联邦储备银行的宽松货币政策，特别是低利息率（4 0 年来最低）政策。在这种政策刺激下，银行发放了大量各种形式住房抵押贷款。

　　在2002年初，美国经济学家罗齐曾指出：当前，美国经济的恢复主要是消费增长所带动的。而消费增长又是由优惠的住房抵押贷款、零利息汽车贷款、商品销售打折而提前购买造成的。按罗齐的估计，消费增长中的90%是由于这种提前购买造成的，既然是提前购买，消费者自然在以后要相应减少购买。”

　　在这里，余永定指出了房地产财富效应和美国消费的关系，也简直指出了如果房地产泡沫破灭，势必导致消费下滑。如果说2003年的报告与预测金融危机关联性还很淡漠，那么2004、2005年两年的报告就基本是直接指出房地产和金融危机的关联性了。

　　2004年的报告是李向阳（社科院研究员）做的，这个报告首先回顾了房地产上涨的情况，“自20 世纪90 年代中期以来,，主要发达国家的房产价格连续攀升,，甚至在2001 ~2002 年的经济衰退期间也没有停止……以美国为例， 1995 ~ 2003 年房屋实际价格已经上升了36% ,，远高于20 世纪70 年代和80 年代两次高涨阶段的上升幅度(分别为13% 和17% )。到2003 年第三季度,，居民持有的房屋不动产总价值达14.6万亿美元， 占居民总资产的28% ,相当于当年GDP 的130%……房地产市场的走势会对发达国家经济产生重大影响。”